贝壳的彭永东、单一刚等核心管理层曾因天价薪酬惹来争议。如今股票杠杆的投资app，在2024年贝壳交出一份”增收不增利“的年报之后，天价薪酬再度成为热议的话题。贝壳虽未公开彭永东等管理层2024年薪酬，但管理层理应与员工一道同渡难关，携手谋局未来方为上策。
文｜韩 湘
中国最大的房产中介贝壳，于近日交出一份“增收不增利”的年报。
数据显示，贝壳2024年全年实现总交易额33494亿元，同比增长6.6%；净收入为935亿元，同比增长20.2%；经调整净利润40.78亿元，同比下降30.8%；经调净利润为72.11亿元，同比下降26.4%。
这样一份“增收不增利”的财报发出后，贝壳抛出了现金分红计划以提振信心。
不过，资本市场似乎并不买账，财报发布后贝壳美股连跌四个交易日，跌幅接近18%，市值蒸发53.7亿美元(约合人民币390亿元)。
广为热议的还有高管的天价薪酬，尤其贝壳CEO彭永东、执行董事单一刚在2023年拿走了12.43亿元，更是将贝壳推上风口浪尖。2024年二人薪酬虽未公开，但在“增收不增利”的年报披露后，二人薪酬的披露也势必再次引发热议。
“增收不增利”难解
作为中国最大房产交易和服务平台，贝壳还是全球前三大商业平台。发展多年至今，贝壳已形成存量房业务、新房业务、家装家居、房屋租赁服务和新兴业务及其他等五大部分。
在同比增长20.2%的净收入中，非房产交易服务的表现最为亮眼。如房屋租赁服务收入同比增长135.0%至143亿元，家装家居收入同比增长36.1%至148亿元。至于存量房业务收入，只比2023年的280亿元增长了2亿元，新房业务收入增长了10.1%至337亿元，新兴业务及其他增长了8.8%至25亿元。
营收在增长，但其利润却在下跌。2024年贝壳归母净利润同比下滑30.9%至40.65亿元，毛利率也进一步下滑至24.6%，这一指标相较2023年同期的27.9%下滑了3.3个百分点。
对于毛利率下滑，贝壳将其归因于年内利润率较高的存量房业务净收入占比下降，及固定薪酬成本占存量房业务净收入的比例提高，导致该业务贡献的利润率降低了。
四季度单季度的业绩表现，也是2024年的一个缩影。据「数智研究社」了解，作为贝壳核心业务中的核心，存量房业务的总交易额增长了59%，远超于市场预期的45%。但是，因为贝壳主动降低了自营存量房业务的抽佣，导致存量房业务的营收增速跑输了总交易额的增速。
新房业务的成交额增长也超过了市场预期。不过在如此大环境下，需求有，但观望情绪亦十分浓厚。这对贝壳来说，是不确定因素。
值得关注的是，贝壳非房产交易服务的营收增速，虽然也跑赢了市场预期，但家装的收入环比出现下降，同比增速也放缓到13%，这一指标不及市场预期。
政策利好之下，贝壳业务的增长“喜人”，唯独利润端缺乏惊喜。一方面，分佣成本的上升影响到了利润率改善。另外，三费环比增长了40%，这一增速因为高于营收环比增速。所以，两相一冲减，暴涨的营收，并没有稀释费用率。
展望未来，国内楼市虽说出现了企稳迹象，但需求端仍存在较高的不确定性。在房子伴随价格调整时也在慢慢丧失金融属性，房地产也不会永远是支柱性产业，也即贝壳的生意会越来越难做。虽说左晖一直强调“做难而正确的事”，但并不是说做长期利润负增长的事。贝壳是公司，是以盈利为目的的上市主体。彭永东也不止一次强调，“一个组织最可怕的是没有增长。”
高管薪酬频惹争议
在“增收不增利”的当下，贝壳仍没有降本增效。
整个2024年，贝壳的运营费用总额增长13.3%至192亿元。其中，一般及行政费用增长8.8%至90亿元，销售和市场费用则增长17.0%至78亿元，研发费用则增长17.9%至23亿元。
如此一来，贝壳2024年对应的经营利润率从6.2%降至2024年的4%，整体的净利率也出现了进一步下降。
据「数智研究社」了解，贝壳的成本很可能是降不下来。一方面，销售和市场费用投进了家装家居板块，这几年来一直在加大这方面投入。未来几年，贝壳在这一领域的投入可能还会继续加码。
贝壳的研发费用增长至23亿元，这笔钱也基本运用在大数据、AI系统对于用户需求的分析和未来趋势的判断上。在财报中，彭永东也直言，“以AI为代表的科技深化客户个性化需求洞察，重塑服务者能力边界”是贝壳未来的重大战略之一，研发的钱不得不花，更不能少花。
而在贝壳盈利能力承压的当下，占费用最大头的“一般及行政费用”还在增长，虽然增幅只有8.8%，但对应的数额却不低。
2024年，虽然暂无法得知董事会主席彭永东、联合创始人兼执行董事单一刚等人的具体薪酬。但在2023年贝壳“一般及行政费用”增长12.1%的背景下，彭永东的薪酬从2022年的4.746亿元猛涨至2023年的7.13亿元，单一刚的薪酬总额从3.551亿元猛涨至5.293亿元。
要知道，在2022年那一年贝壳交出的是一份营收同比下滑24.87%、归母净利润下滑164.45%的财报。
所以，「数智研究社」预测在2024年交出这样一份“增收不增利”的财报后，彭永东、单一刚等人的薪酬或仍将上涨。「数智研究社」认为，在房地产行业不确定性增加之际，以彭永东为代表的核心管理层或许更应该和员工们一道，带领贝壳稳住核心业务，培育第二增长曲线，并再次走向辉煌。
或许是为了避嫌，2025年3月以来，彭永东接连卸任多家链家相关公司的法定代表人和高管职位。包括上海贝如信息科技有限公司的法人、执行董事、总经理股票杠杆的投资app，以及天津小屋信息科技有限公司和晨贝(天津)技术有限公司的法定代表人、北京链家房地产经纪有限公司法人等。